As partes interessadas no crescente mercado de ofertas de moedas iniciais (OIC) chegaram a um consenso: a prática de pré-vendas precisa ser reformada.

Originalmente concebido como uma forma de inicializar novos tokens, cobrindo as despesas legais e de marketing, algumas questões da ICO agora oferecem descontos índices de criptográficos em tokens e melhores condições de distribuição em rodapés prévios, onde o público em geral não é convidado investir.

No entanto, outros dizem que um mercado exagerado tornou as pré-vendas mais do que um evento principal.

Para algumas das ICOs menos buzzy, a maior parte do dinheiro parece estar chegando em círculos privados. Ripio arrecadou US $ 31 milhões de sua oferta de token de US $ 37 milhões em sua pré-venda e a Swarm obteve quase todos os seus $ 5. 5 milhões de financiamento de sua pré-venda.

Brayton Williams, co-fundador da incubadora de blocos Boost VC, não é estranho ao mercado. Tendo participado do bitcoin desde 2013 (ao mesmo tempo que prometeu apoiar 100 startups de bitcoin), ele ainda deve cumprimentar o mercado da ICO com o mesmo entusiasmo devido a esses problemas e outros.

Ele disse à All4Bitcoin:

"Todos querem investir em uma pré-venda. Ninguém quer investir em uma venda pública."

E essa mentalidade ilustra os perigos das pré-vendas para projetos e investidores.

Dê um exemplo, vamos chamá-lo ThisCoin. ThisCoin lança um white paper em janeiro. Em fevereiro, oferece uma pré-venda em seu token com um desconto de 50%. O ICO é executado em março e todos os tokens vendidos são distribuídos em 1 de abril.

Segue-se que os investidores pré-vendidos estariam quase garantidos para aproximadamente dobrar seu princípio se eles venderam imediatamente em abril.

Para alguns, quase se sentiria tolo de não fazê-lo.

Sid Kalla, um especialista em criptoeconomia e co-fundador do Turing Advisory Group, disse a All4Bitcoin que ele acredita que isso efetivamente distorça a estrutura de incentivo para as OIC.

Em uma indústria que promove incentivos como uma espinha dorsal para a construção de produtos, ele talvez veja isso como mais alarmante do que irônico.

"O desconto prévio deve refletir o risco assumido pelos primeiros patrocinadores do projeto", disse ele. "Caso contrário, eles têm um incentivo para investir em projetos sem a devida diligência, porque eles podem obter lucro com um risco mínimo quando o token é negociado em trocas. "

Questão de equidade

No entanto, o exemplo acima certamente não é" tamanho único ".

Muitos projetos token levam anos para chegar ao mercado (ethereum, por exemplo, didn 't liberar uma versão inicial do seu software por 12 meses). Outras vendas muito divulgadas, incluindo as de Filecoin e Tezos, que possuem novas cadeias de bloqueios, podem levar prazos similares.

Mas outros acreditam que não é tanto o potencial de tirar proveito rápido do problema, mas como isso degrada todo o ponto das ICOs para começar - que todos, desde os agricultores dos membros do conselho de Idaho até Silicon Valley, fossem iguais assente na mesa.

E alguns estão empurrando para trás. Nós cobrimos uma inicialização chamada Blockstack que recuou recentemente as pré-vendas quando buscou levantar fundos para seu software de internet descentralizado.

"Queremos ter uma sensação de justiça, que todos tenham os mesmos termos e todos tenham o mesmo preço", disse o co-fundador Muneeb Ali na época.

Que quadrados com uma tomada surpreendente de alguém do lado do investidor.

Fred Pye - o CEO da 3iQ é um fundo orientado para a inovação Candadian para investidores institucionais que agora está trabalhando em produtos baseados em ativos criptográficos - disse que evitar a pré-venda é simplesmente uma questão de ética e princípio.

Mesmo que sua empresa pudesse obter um acordo melhor ao acessar essas rodadas iniciais, ele disse que não está fazendo isso.

"Todo o espaço torna-se mais legítimo, mais justo eles tratam todos", disse ele.

Melhores opções

Mas outros investidores vêem um lugar para pré-vendas, apenas não da maneira que são conduzidas agora.

Um dos co-fundadores de um novo fundo chamado Multicoin Capital argumentou que o mercado da OIC precisa se tornar mais sofisticado e as pré-vendas são uma parte fundamental desse processo.

"Eu acho que o fato de que o primeiro dinheiro em obter um desconto significativo compensa esses investidores pelo risco que eles estão assumindo por ser o primeiro", disse Tushar Jain, um dos cofundadores do fundo, à All4Bitcoin.

Ainda assim, ele acredita que a reforma é necessária. "A atual estrutura de pré-venda está desmoronada demais", disse Jain. "Eu acho que vamos emprestar o conceito do atual mundo VC de realmente ter rodadas de financiamento."

Então , por exemplo, uma pré-venda com desconto financiaria a fase de desenvolvimento de um produto, com uma ICO mais próxima de sua estréia no mercado. Ao contrário do que funciona hoje, onde a ICO segue quase imediatamente nos calcanhares de sua pré-venda, o que precede mesmo um teste beta do produto.

Terreno médio

Mas a mudança pode ser proveniente do próprio mercado.

Um projeto do mundo real que descobrimos operou um pouco mais perto desse modelo, pelo menos na medida em que tinha uma versão básica de trabalho do produto antes de solicitar fundos. Token Simples está construindo uma plataforma que oferece às empresas "todos os benefícios de um token sem o drama de uma ICO", disse o CEO Jason Goldberg ao All4Bitcoin no dia da sua própria pré-venda.

Goldberg disse que o Simple maximizou seu desconto prévio em 30% para investimentos com mais de US $ 1. 5 milhões e bloqueou todos na oferta na mesma distribuição de um ano de duração.

"Se você vai fazer pré-vendas, você deve manter pré-vendas no mínimo, diga 25 a 35 por cento da oferta, e certifique-se de que as pessoas que fazem a pré-venda estão trancadas, em troca de um desconto", ele disse.

No entanto, ainda há a questão de determinar o que realmente muda se as ICOs adotarem mais características do capital de risco tradicional. Isso significa que vai acabar parecendo exatamente como o capital de risco? Ou será que vai tomar o melhor de VC enquanto ainda está democratizando o investimento em tecnologia?

Obviamente, ainda não podemos saber.

"Tudo é um experimento no crypto", disse Williams. "Espero que estejamos no caminho certo e aprendamos com o passado."

Divulgação: O All4Bitcoin é uma subsidiária do Digital Currency Group, que tem participação na Blockstack.

Imagem do saco de mármores via Shutterstock.